光刻机之王最新财报，证实了存储的新周期
北京时间10月15日午后，荷兰光刻机之王阿斯麦（ASML）披露了第三季度财报，营业收入录得75.16亿欧元，处于二季度指引的低位区间，略低于行业一致性预期，差距不大。每股收益5.49欧元，略高于预期的5.33欧元，主要得益于费用略低于指引的区间。
整体来看财报表现中规中矩，如果以行业惯性ArFi产品（浸润式光刻机，DUV系列）24个月和EUV18个月的交付周期来看，三季度正好处于23Q3和24Q1的预定周期内，而23Q4和24Q2相对业绩高点需要下个季度兑现。管理层指引较二季度相对乐观，预计四季度营收92亿至98亿欧元之间，毛利率在51%-53%之间，全年整体增速维持在15%。
在二季度主动调低指引后（一季度指引上限全年增速约为24%），三季度维持了二季度的全年展望，同时管理层透露了好坏各一个消息：
·好消息：AI资本开支预期持续性明显要更好，这一点可以从新订单看出，三季度Net bookings达到了54亿欧，虽然环比微降，但要明显高于行业预期的49.7亿欧，以及小摩给出的39.2亿欧的指引。其中存储类新订单明显增长。·坏消息：管理层明确表明了2026财年，中国客户的需求将从高基数水平明显回落。当然这也在市场预期内，风险相对可控。
三季度ASML的新订单额达到了54亿欧元，高于市场预期49.7亿欧。
此前市场预期主要是顾虑中国市场火热情绪会逐渐降温，囤货节奏将步入尾声，并且关税影响下，无论是EUV生产材料稀土，还是市场需求都会遭受打击，因此下调了短周期内的预期。
但是显然AI的资本开支驱动力还是要高于市场的乐观预期，尤其是存储行业近半年以来惊人的表现：
此前小摩透露了三星平泽P4 工厂采购设备的订单被推迟，随着P4竣工和存储芯片的回暖，预期能够在新周期持续释放产能，可能对于ASML来说是一个利好消息。
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